Bénéfices Apple : des résultats solides avec la prochaine vague d'iPhone sur le pont

May 12, 2024

L'action Apple est surévaluée avec une croissance des revenus à un chiffre dans la fourchette moyenne à élevée.

Apple AAPL, à large fossé, a publié des résultats solides pour son troisième trimestre fiscal et a fourni aux investisseurs des perspectives plutôt plates pour le trimestre de septembre. Nous continuons de prendre les résultats d'Apple des trimestres de juin et de septembre avec un grain de sel, car les résultats sont composés de l'ancienne série d'iPhone et nous garderions plutôt un œil sur la prochaine vague d'appareils Apple et sur la question de savoir si Apple peut en attirer une plus grande partie. de sa clientèle pour acheter le dernier et le meilleur iPhone.

Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de 150 $ par action et considérons les actions comme surévaluées. Nous sommes encouragés par le succès d'Apple à atteindre 1 milliard d'abonnés payants pour ses activités de services, mais nous avons toujours du mal à prévoir que l'entreprise connaîtra une croissance de revenus supérieure à 1 chiffre à moyen ou élevé à long terme.

Le chiffre d'affaires du trimestre de juin s'est élevé à 81,8 milliards de dollars, en baisse de 1 % d'une année sur l'autre comme indiqué, mais en hausse à taux de change constant. La performance des revenus de l'iPhone a été similaire, en baisse de 2 % d'une année sur l'autre comme indiqué, mais en hausse en termes de devises constantes. Nous sommes encouragés par le fait qu'Apple ait enregistré un record de passage à l'iPhone au cours du trimestre de juin et à l'abandon d'Android.

Le chiffre d'affaires des services a été le point positif, en hausse de 8 % sur un an et supérieur aux attentes, avec des records au trimestre de juin dans plusieurs sous-segments comme les services de vidéo et de paiement. Les revenus des iPad et Mac continuent de connaître des difficultés après un ralentissement naturel de ces marchés après les confinements liés au COVID-19, les revenus ayant baissé respectivement de 20 % et 7 % sur un an. Apple est resté très rentable avec une marge brute record de 44,5 %, en hausse de 20 points de base en séquentiel.

Au cours du trimestre de septembre, Apple s'attend à ce que les revenus soient stables sur une base annuelle. Du côté positif, la croissance d’une année sur l’autre de l’iPhone et des services devrait s’accélérer et les vents contraires liés aux devises devraient se dissiper. Cependant, Apple s’attend à ce que les revenus des iPad et Mac diminuent d’au moins 10 % d’une année sur l’autre en raison de comparaisons difficiles avec le solide trimestre de septembre 2022.

Nous voyons pratiquement toutes les entreprises technologiques interrogées sur l’intelligence artificielle. Sur ce front, nous avons entendu Apple discuter de ses investissements dans l’IA et l’apprentissage automatique et de la manière dont ils sont déjà intégrés dans nombre de ses produits.

L'IA générative, telle que ChatGPT, où l'IA génère du nouveau contenu plutôt que de faire apparaître des modèles dans les données existantes, est également un domaine dans lequel Apple investit, quoique secrètement. En fin de compte, nous prévoyons qu’une multitude de modèles d’IA génératifs de niche ou personnalisés seront intégrés au fil du temps dans les logiciels et les plates-formes, et le travail d’Apple dans ce domaine ne fait pas exception.

Nous pensons que toute sorte de fonctionnalité copilote aurait du sens pour nous dans la suite de produits Apple, compte tenu de toutes les couches de services Apple dans ses appareils et de son intégration dans divers facteurs de forme.

L'auteur ou les auteurs ne détiennent aucune action dans les titres mentionnés dans cet article. Découvrez les politiques éditoriales de Morningstar.